Book Value per Share

Book Value per Share（BPS）とは、企業の純資産（株主資本）を発行済株式数で割った値であり、1株あたりの会計上の価値を示す指標である。

概要

BPS は、貸借対照表に記載される株主資本を基に算出される。株主資本は、資本金、資本剰余金、利益剰余金などから構成され、企業が株主から調達した資金と内部留保の合計を表す。発行済株式数は、普通株式・優先株式を含む全株式数で計算されるため、株式分割や新株発行等の株式構成変更がBPSに直ちに影響を与える。BPS は、企業の財務健全性を測る基本的な指標として、株式市場における評価基準の一つに位置付けられる。

役割と機能

投資家は、BPS を用いて市場価格と企業の実質価値を比較し、割安・割高を判断する。具体的には、株価をBPSで割った価格対帳簿価値比率（PBR）が広く使われる。PBR が 1 を下回る銘柄は、理論上市場価格が帳簿価値を下回っていると解釈され、割安とみなされるケースが多い。さらに、企業はBPS を内部評価基準として活用し、資本構成の見直しや配当政策、自己株式取得の判断材料とする。公募増資や公開買付（TOB）に際しても、BPS が重要な交渉ポイントとなる。

特徴

• 会計基準に基づく：BPS は財務諸表の会計方針に左右され、税務上の処理や減価償却方法の差異が反映される。
• 資産側の指標：株価と対比して、企業の資産構造や負債比率を示す。
• 負の値が出る場合：株主資本が負債を上回らない場合、BPS は負の値となり、企業の財務リスクを示す。
• 株式数の変動に敏感：株式分割や新株発行、株主還元策（配当・自社株買い）により、BPS は即座に変動する。
• 市場価値との乖離：市場価格は投資家心理や将来期待を反映するため、BPS との乖離が大きくなるケースがある。

現在の位置づけ

近年の株式市場では、BPS は依然として企業価値評価の基礎として重視される。特に、低金利環境下での資産価値の再評価や、企業の財務健全性が投資判断の重要な要素となる中で、BPS を中心にしたバリュエーション手法が広く採用されている。さらに、ESG（環境・社会・ガバナンス）投資の拡大に伴い、企業の資本構成や資産の質を評価する指標として、BPS の調整版（例えば、減価償却を除外した調整BPS）が注目されている。規制当局も、企業の開示義務を強化し、BPS の計算方法や開示項目の統一を進めているため、投資家はより透明性の高い情報を基に判断できるようになっている。

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