ヘッジVaR

ヘッジVaRとは、ポートフォリオに設けられたヘッジ戦略が残す損失分布を定量化するためのVaR（バリュー・アット・リスク）指標である。

概要

金融機関はデリバティブやスワップ等によるヘッジを行う際、ヘッジ効果が完全に失われる可能性を考慮する必要がある。従来のVaRでは未ヘッジポジションのリスクしか測れないため、ヘッジ済み資産の実質的な残余リスクを評価する手段としてヘッジVaRが導入された。

役割と機能

ヘッジVaRは、ヘッジ対象資産とヘッジインストゥルメント間の相関・感応度（デルタ・ガンマ等）を反映し、ポートフォリオ全体の潜在的損失上限を算出する。これにより、資本配分やレバレッジ管理、規制ベースの自己資本計算における入力値として利用される。

特徴

• 残余リスク評価：ヘッジ効果を差し引いた後のリスクを測定する点で従来VaRと一線を画す。
• 感応度統合：デルタ・ガンマ・ベガ等のオプション希釈パラメータを用いてヘッジ効果を数理化できる。
• シナリオ対応性：市場変動に伴うヘッジインストゥルメントの価値変動を同時に扱えるため、シナリオベースの分析が容易である。

現在の位置づけ

近年の規制強化や金融商品構造の複雑化に伴い、ヘッジVaRは資本計算・内部統制の重要指標として位置付けられている。モンテカルロ法を用いた数値解析が主流である一方、近似手法による高速計算も注目されており、実務と学術研究の両面から継続的に発展している。

bot-trap