Overnight Reverse Repurchase (ORR)

Overnight Reverse Repurchase (ORR)とは、中央銀行が金融機関に対して一晩だけ資金を貸し付け、翌日に同額の証券で返済する取引である。

概要

短期流動性管理手段として導入されたORRは、市場の余剰資金と不足資金を調整し、金融システム全体の安定化を図る。中央銀行が設定するオーバーナイト金利に連動して行われ、金利政策の実効性を高める役割も担う。

役割と機能

ORRは金融機関の余剰資金を短期的に預け入れ、翌日に同額の証券で返済することで、オーバーナイト市場の流動性を確保する。これにより政策金利が市場金利へ直接反映され、マクロ経済安定化に寄与する。また、ベンチマーク金利としても利用される。

特徴

• 短期（1日）完結：取引期間は一晩のみで、資金の即時回転が可能。
• 証券担保型リスクフリー：中央銀行が発行する国債等を担保にし、信用リスクを排除。
• 金利設定の透明性：オーバーナイト金利は政策金利と連動し、市場参加者に明確な指標を提供。
• 流動性管理と市場安定化の二重機能：余剰資金調整と金利ベンチマーク設定を同時に実現。

現在の位置づけ

米国、欧州、日本など主要先進国で常態運用されている。金融危機以降、流動性供給手段として活発化し、規制強化や市場環境変化に応じた金利調整が行われる。デジタル通貨検討時にはオーバーナイト資金供給の代替手段として注目されている。