ノーリスク・リターンとは、投資においてリスクを取らずに得られる期待収益のことを指す。
目次
概要
金融学では「リスクとリターンは相関する」という基本原則がある。これに対し、ノーリスク・リターンはその例外であり、投資対象がデフォルトや価格変動の影響を受けないことから生じる収益率である。主に国債や短期金融商品などが代表的で、金利水準を示すベンチマークとして機能する。
役割と機能
投資信託・ETFのパフォーマンス評価では、ノーリスク・リターンは「アルファ」の基礎となる。アクティブ運用がこの水準を上回るかどうかで運用成績が判断され、トラッキングエラーやスマートベータ戦略の設計にも影響する。iDeCo対応投信では安全資産として配置比率を決定する際に重要視される。
特徴
- 低変動性：市場価格の揺れがほぼ無いため、リターンは安定している。
- デフォルトリスクゼロ（理想）：国債等では国家信用を前提にした安全性が高い。
- 固定利率：期間中の収益率は事前に決まっており、予測可能である。
- 成長余地の制限：株式やヘッジファンド等に比べて上昇幅が限定的。
現在の位置づけ
近年の低金利環境ではノーリスク・リターンはほぼゼロに近い水準で推移し、アクティブ運用者は高いトラッキングエラーを許容せずにアルファ獲得を目指す傾向が強まっている。ETF市場ではスマートベータ商品がリスク調整後のリターン改善を図る手段として注目され、規制当局も投資家保護の観点からノーリスク・リターンに関する情報開示を推奨している。
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