Pre‑money post‑money val method

Pre‑money post‑money val methodとは、投資前と投資後の企業価値を算定し、株式比率や持分割合を決定するために用いられる評価手法である。

概要

スタートアップが資金調達を行う際、創業者・投資家双方が自社の持分を正確に把握する必要がある。Pre‑money val method は、資金投入前（pre‑money）と投入後（post‑money）の企業価値を定量化し、各株主の希薄化度合いを計算できる点で、シード・シリーズAなど初期ラウンドに不可欠な手法として確立した。投資額が明示されることで、投資家はリターン期待値とリスク配分を迅速に評価できる。

役割と機能

• キャップテーブル作成：株式比率の算出基準となり、後続ラウンドでの希薄化計算が可能になる。
• 投資判断支援：投資家はpost‑money 価値を元に持分取得価格と期待リターンを見積もる。
• 契約条項確定：SAFE、コンバーチブルノート等の転換条件設定時に基準となり、将来の株式発行量や割引率を明示できる。

特徴

• 単純計算：Post = Pre + 投資額という直感的な関係があるため、非専門家でも理解しやすい。
• 透明性：投資前後の価値差が即座に可視化され、株主間で合意形成を円滑にする。
• 限界：売上・利益が無い早期企業では市場比較やDCFと比べて過大評価・過小評価のリスクが高くなる。

現在の位置づけ

近年、ベンチャー投資環境は多様化し、SAFEや転換社債の普及に伴い pre‑money/post‑money の概念はさらに重要視されている。規制上の明確な枠組みは存在せず、主に業界慣行として機能しているが、投資家保護観点から透明性向上を求める動きも見られる。加えて、データドリブン評価手法や市場比較ベースのバリュエーションが併用されるケースが増え、pre‑money val method は基礎的かつ補完的な役割を担い続けている。