デュレーションとは、債券や金利デリバティブの価格変動に対する感応度を示す指標である。
目次
概要
デュレーションは、債券のキャッシュフローの加重平均期間を計算し、金利変動時の価格変動幅を予測するために開発された。金利の変動に対して債券がどれだけ価値を変えるかを定量化することで、投資家は金利リスクを管理できるようになった。
役割と機能
デュレーションは、ポートフォリオの金利リスクを測定し、ヘッジ戦略の設計に利用される。例えば、金利上昇を想定した場合、デュレーションが長い債券は価格が大きく下落するため、金利スワップや先物でヘッジを行う。さらに、国債や社債の比較、信用スプレッドの評価にも応用される。
特徴
- 加重平均期間：各キャッシュフローの現在価値を重みとして計算。
- 金利感応度：金利が1％変動すると、デュレーション×1％だけ価格が変動。
- コンベクシティとの併用：デュレーションは直線近似であるため、金利変動が大きい場合はコンベクシティを併用して正確な価格変動を評価。
- 国債・社債共通：金利リスクを測る共通指標として、国債・社債・転換社債・劣後債などすべてに適用可能。
現在の位置づけ
近年の低金利環境や量的緩和政策の影響で、デュレーションはポートフォリオ構築の中心的指標となっている。金融機関はデュレーションを用いて金利リスクを定量化し、資産負債マッチングやCAPMベースのリスク評価に組み込んでいる。また、金利スワップや金利先物の価格設定においても、デュレーションは重要な入力パラメータとして扱われる。
