1x清算優先権

1x清算優先権とは、投資家が会社の清算時に出資額を元本通り受け取ることができる権利である。

概要

スタートアップのシードラウンドやシリーズA等で採用される基本的なリスクヘッジ手段である。創業者と投資家間の利益配分を明確化し、初期投資が失われる可能性を低減するために設けられる。企業価値が未成熟な段階での資金調達では、出資者保護として不可欠な要素となっている。

役割と機能

清算時（売却・IPO・倒産等）において、1x優先権を持つ投資家はまず自身の元本を受領する。これにより、株式保有者よりも優先的にキャッシュが分配されるため、リスクとリターンのバランスを調整できる。複数階層の優先権が存在する場合、1xは最上位または中間階層で設定されることが多い。

特徴

• 元本返還のみ：追加リターン（2x等）は発生しない。
• 非参加型：優先権行使後、残余資産に対しては通常株主と同様の扱いになる。
• 交渉の中心：投資家側が提示する条件として頻繁に要求される。

これらは2xや全参加型（participating）優先権と明確に区別され、投資家のリスク許容度を反映した選択肢となっている。

現在の位置づけ

近年では、SAFEやコンバーチブルノートとの組み合わせで利用されるケースが増加。規制面では証券取引法上の開示義務が強化されており、投資家保護と情報透明性が重視されている。また、ベンチャーファンドやエンジェル投資家は、1x優先権を「安全弁」として位置付けつつも、企業価値向上のために非参加型であっても相対的に高いリターンを期待する傾向が見られる。
このように、1x清算優先権はスタートアップ資金調達において基本かつ重要な構成要素として位置づけられ続けている。