割引債のインフレ連動型価格

割引債のインフレ連動型価格とは、満期時に受け取る額が物価指数に応じて変動するゼロクーポン債を評価した際に用いられる価格である。

概要

インフレ連動型割引債は、実質金利と期待インフレ率を組み合わせた「実質割引率」で現在価値を算定する。物価上昇リスクをヘッジしたい国や機関投資家の需要から、政府が発行することが多い。

役割と機能

満期時に受け取る額がインフレに連動するため、実質的な購買力を維持できる。これにより、国債ポートフォリオのインフレーションヘッジ比率を高めたり、固定金利市場での資金調達コストを抑える役割がある。

特徴

• 価格は実質割引率（名目割引率－期待インフレ率）で決定される。
• 名目金利変動に対する感応度は低いが、インフレ予測の誤差に敏感である。
• デュレーションは実質的には短くなる一方、コンベクシティは高まる傾向がある。

現在の位置づけ

近年の低金利・高インフレ環境下で需要が拡大し、米国TIPSや日本のインフレーション連動国債などが主要な金融商品となっている。規制面では公的機関に対する発行基準が明確化され、二次市場も徐々に流動性を高めている。

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