SOFRオーバーナイトレポ

SOFRオーバーナイトレポとは、米国の短期金利を示す指標である。
主に米国財務省が担保とするリポ取引（Treasury repo）から算出される「Secured Overnight Financing Rate」の略称で、信用リスクをほぼ排除した実質的な無リスク金利として位置付けられる。

概要

SOFRはLIBORの代替指標として2018年頃に導入が進められた。
米国金融市場では長期的に信用リスクを含むLIBORが主流だったが、リクルート・スキャンダル後の透明性向上と規制強化を受けて、担保付き取引ベースで算出されるSOFRが採用された。
オーバーナイトレポ市場は米国金融システムの中枢であり、日次取引量が膨大なため、指標としての信頼性を高めている。

役割と機能

SOFRオーバーナイトレポは以下の場面で使用される。
- 金融商品（デリバティブ・スワップ）の基準金利
- リスクフリー資産評価における割引率
- 米国企業や金融機関の短期調達コスト測定
- 規制上の「無リスク金利」要件を満たすための指標として採用

これらの用途により、SOFRは市場参加者が信用リスクを除いた純粋な資金供給コストを把握する手段となっている。

特徴

• 担保ベース：米国財務省証券を担保としたリポ取引に基づくため、信用リスクが極めて低い。
• 高流動性：日次で数兆ドル規模の取引が行われるため、データの安定性と透明性が確保される。
• 単一指標：LIBORに比べ計算方法が統一されており、国際的な基準化が進む。
• オーバーナイト限定：日々の短期金利を示す点で、期間別リスクプレミアムを含まない。

現在の位置づけ

SOFRはLIBOR廃止後、米国およびグローバル市場で標準金利として採用が進む。
金融機関はSOFRベースのデリバティブやローンを拡充している一方、期間（3か月・6か月）別指標への需要も高まっており、米国財務省は「Term SOFR」の開発を進めている。
規制当局はSOFRの透明性と信用リスク低減を評価し、金融システム全体での安定化に寄与している。

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